「稀土五矿」什么是重组预期（五矿稀土重组释放整合预期）

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五矿稀土作为六大稀土集团之一五矿稀土集团的唯一稀土上市平台，是国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一。实际上，五矿稀土旗下产品是最为稀缺的中重稀土。公司所在的赣州是国内稀土资源最为丰富的地区之一，也是全国最大的中重稀土资源主产地和冶炼加工集聚区，在中重稀土领域占有重要地位。

我国自2018年以来正在有序增加稀土开采总量控制指标。2020年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为14万吨、13.5万吨。相比2019年，矿产品增长6.1%，冶炼分离产品增长6.3%，中重稀土指标未增加。

过去，五矿稀土始终没有可以开采使用的稀土矿山。眼下，五矿稀土通过华泰鑫拓参股华夏纪元持股圣功寨稀土探矿权和肥田稀土探矿权。另外，五矿稀土公司以市场化原则进行原料采购，采购渠道包括江华稀土、江西赣州及国内外其他地区。公司通过统筹原料采购、积极拓展国内外采购渠道，较好地解决了所属分离企业原料投入的持续稳定问题，且五矿稀土集团所属江华稀土矿山已于2020年顺利建成。

从业绩来看，五矿稀土2022年前三季度营收同比增长107.67%，净利润同比增长46.98%。毛利率方面，五矿稀土中报的稀土氧化物毛利率为20%左右。

实际上，从9月开始，重稀土价格持续上涨。有券商分析师表示，供需与政策有望共振，重稀土价格或稳中有进。

不过，五矿稀土最令人期待的预期是实际控制人参与战略重组。

12月23日，公司接到中国五矿集团有限公司(下称中国五矿)通知，经国务院国资委研究并报国务院批准，同意中国铝业集团有限公司(下称中铝集团)、中国五矿、赣州市人民政府等进行相关稀土资产的战略性重组，新设由国务院国资委控股的新公司。

公告显示，中铝集团持有的中国稀有稀土股份有限公司的股权，中国五矿所属企业持有的五矿稀土股份有限公司、五矿稀土集团有限公司的股权，以及赣州稀土集团有限公司及所属企业持有的中国南方稀土集团有限公司、江西赣州稀有金属交易所有限责任公司、赣州中蓝稀土新材料科技有限公司的股权整体划入该新公司。

赣州市人民政府旗下的中国南方稀土集团有限公司，跟中国铝业集团及五矿稀土集团一样，均为国务院批准组建成立的六大稀土集团之一。

中国南方稀土集团是我国南方离子型稀土资源龙头企业，也是江西省稀土的唯一合法采矿权人，拥有56宗稀土采矿权证，占全国南方离子型稀土采矿权证的67%，掌握全国一半以上的离子型稀土配额生产量和稀土氧化物供应量，位居南方稀土第一位。中国铝业集团旗下的中国稀有稀土股份有限公司，是一家拥有轻、中重稀土矿资源、冶炼分离、下游深加工业务，主营业务横跨广西等7省份的综合性稀土企业集团。

不过，五矿稀土的风险点仍犹在。一个是重组的具体方案，当中是否有超出市场预期的地方。另一个是估值溢价带来的风险。目前，五矿稀土的动态PE达到170倍，市净率达到 17.5倍。而五矿稀土的净利润维持在2亿~3亿元。这一净利润要维持400亿市值，五矿稀土需要释放更超预期的内容。