「海螺水泥」海螺水泥股票怎么样(海螺水泥是否值得投资)

互联网 2022-04-19 17:56:01

今天,神州网给大家普及下关于「海螺水泥」海螺水泥股票怎么样(海螺水泥是否值得投资)的知识。

海螺水泥是一支优秀的白马股,上市20年来,为股东带来了丰厚的回报。

公司能成为行业内的龙头企业,主要得益于上市早、融资成本低。

未来一旦行业需求下降,海螺水泥或许将失去可靠的竞争优势。因此市场普遍认为公司处于衰退期的行业,未来的想象空间并不大,因此市盈率不高。

最近10年的市盈率最高不超过15倍。

海螺水泥营收的增长主要是靠销量的提升,2021年的营收和销量均有所下降,2021年的营业收入为1680亿,水泥和熟料合计销售4.09亿吨,分别同比下降4.73%和9.76%。

过去几十年由于城镇化的发展,比如房地产的建设、城市的扩张,各类基础设施的建设(铁路、公路、机场)。这些建设需要大量的水泥。

但是现在经过几十年的发展,未来的水泥需求大概率是不会延续历史的需求的。

比如城镇化的发展,我国最新的一次人口普查得出的数据,城镇人口已突破9亿人,占比接近64%。

海螺水泥是否值得投资?

世界发达国家目前的城镇化率一般在70%-80%区间。

根据中国《国家人口发展规划(2016—2030年)》提出,2030年城镇化率的目标是70%。

看似有6%左右的增长空间,但是64%的城镇化率是全国平均的数据,意味着有些发达地区城镇化是更高的,比如上海的城镇化率接近80%,江苏和浙江均超过70%。

江浙沪地区正是海螺水泥的核心销售区域,海螺水泥过去的高增长,正是来自这些地区的城镇化过程。

未来这些已经达到世界发达水平的城镇化率的地区,还想保持过去那种对水泥的强需求,从正常逻辑来看,应该是偏负面的。

海螺水泥是否值得投资?

根据水泥网的数据,中国各大区域产量见顶的时间分别为,华北地区2011年见顶,东北地区2013年,华东、中南和西北地区是2014年见顶。

最晚见顶的是西南地区,时间为2019年。

因此需求见顶的背景下,就是出现产能过剩。

水泥产能的兼并重组、错峰生产、环保要求的加强,产能置换等手段现在已经是常见的事情,未来大概率也是延续这样的操作。

海螺水泥10年前的增长主要来自潜在需求的增长,这种增长的可靠性最强。

随后,该行业内的公司主要进入了依赖份额扩大带来增长的阶段。这种增长模式势必影响竞争对手的利益,从而遭到竞争对手的反击,这就要考虑在竞争对手反击下,公司的持续增长能力。

海螺水泥是否值得投资?

从上图2021年公司的年报所知,影响海螺水泥成本的主要是燃料及动力,具体来说就是煤炭和电力。

该比值从2020年的50%,继续上涨至2021年的55.4%。

由于去年内外因素的影响,比如国内复工复产,煤炭需求激增,且对外进口煤炭的限制,导致煤炭价格持续走高,直接增加了公司的生产成本,从而直接影响公司的利润。

对于煤炭和电力,公司都是被动接受者,若其成本持续提高,势必影响公司的利润。

关于2022年公司的经营计划如下:

2022 年, 本集团计划资本性支出 235 亿元, 以自有资金为主, 将主要用于项目建设、 节能环保技改、 并购项目及股权投资支出。 预计(不含并购) 全年新增熟料产能 460 万吨、水泥产能 140 万吨、 骨料产能 4,400 万吨、 商品混凝土产能 1,020 万立方米, 光伏发电装机容量达到 1GW。

公司资本性支出235亿元,比2021年计划的资本性支出多85亿元,继续保持增速的发展。

总结投资海螺水泥所面对的负面因素:

1、水泥行业的总体需求下降,行业发展前景有限。

2、海螺水泥需要靠不断地资本性支出维持稳定的利润,在未来需求不足,产能过剩的现实条件下,其未来价值将无限接近于0。

3、煤炭和电力不受海螺水泥控制,且公司的产品因为同质化的原因无法掌握提价权。

4、公司在存量竞争的环境下,面对的竞争压力较大,护城河随着时间的流逝逐渐缩小。

再看下公司的正面的事情,未来还是可以期待的。

1、针对煤炭和电力的问题,公司已开展长协采购协议,稳定煤炭的价格。另外公司已完成海螺新能源股权收购, 新增 19 个光伏电站、 3 个储能电站。

在未来公司大力推进新能源产业的发展,打造新的产业增长极。

2、公司的海外市场的建设投产,也将为公司带来一定的利润。

公司的估值

先看公司历史的最高市值是3220亿元。那时候是2020年的8月份。

海螺水泥是否值得投资?

公司的股价从那个时候见顶开始呈现下降的趋势,股价从破50,到破40,再到接近30元。

公司没有进行相关稳定股价的操作,比如最直接的回购股份。

假设公司的利润增速和国内生产总值保持一致,未来3年保持5%的增速。

则公司2024年的归属于母公司的净利润为386亿。(2021年的归属于母公司净利润为333亿,得出该值)

未来3年市值的一半为买入的好价格,则3864/2/52.99(总股本)=36.5元。

海螺水泥是否值得投资?

公司的最新市值为2045亿。

持有这种公司,享受其稳定的分红,其实不用太慌。至少5年内,买入并持有,再适当的加仓分摊成本,盈利的概率还是比较大的。

以上分析仅供参考,不作为投资的建议!