「亿元同比增长」中航光电股票最新解析(增持”评级 营收业绩持续发力 合同负债大幅增长详解)

互联网 2022-04-21 10:25:43

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智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,维持中航光电(002179.SZ)“审慎增持”评级,预计2021-23年归母净利润为21.01/28.45/35.25亿元,EPS为1.91/2.58/3.2元/股,对应11月1日收盘价PE为48.52/35.82/28.91倍。

事件:前三季度公司实现营收98.77亿元,同比增长28.83%;实现归母净利润16.23亿元,同比增长47.66%;扣非后归母净利润15.93亿元,同比增长49.59%;基本每股收益1.52元/股,同比增长48.73%;加权平均净资产收益率15.45%,同比增加2.9pct。

兴业证券主要观点如下:

营收业绩同比增速稳健

分季度看,营收环比小幅回落、归母净利润同环比再上台阶。2021Q3,公司实现营收32.13亿元,同比增长12.5%,环比减少1.94%,归母净利润5.09亿元,同比增长16.71%,环比增长3.98%。

盈利能力环比改善,期间费用率小幅提升

分季度看,2021Q3毛利率为36.98%,同比下降2.23pct,环比增加0.88pct;2021Q3净利率为16.93%,同比增加0.15pct,环比增加1.10pct;2021Q3净资产收益率为4.70%,同比下降0.11pct,环比增加0.04pct。2021年前三季度,公司期间费用合计17.43亿元,同比增长40.63%,期间费用占营收比重17.65%,同比增加1.48pct。

其中,销售费用2.64亿元,同比增加32.22%,占营业收入的2.68%,同比增加0.07pct;管理费用5.54亿元,同比增加31.85%,占营业收入的5.61%,同比增加0.13pct,主要系受疫情影响,去年同期费用整体水平偏低所致;财务费用0.19亿元,同比减少35.39%,占营业收入的0.19%,同比减少0.19pct,主要系较上年同期汇兑损失减少所致;研发费用9.06亿元,同比增加53.58%,占营业收入的9.17%,同比增加1.48pct。

经营活动产生的现金流显著增长,存货同比大幅提升

2021年前三季度,公司经营活动产生的现金流净额7.69亿元,去年同期为-0.26亿元,同比增加7.94亿元,主要系报告期内回款增加所致。公司应收项目合计99.14亿元,同比增长12.45%,其中应收账款66.19亿元,较期初增长47.00%,同比增长8.05%,较二季度末增长3.38%,应收账款周转率1.78次,同比增加0.28次。存货41.32亿元,较期初增长48.01%,同比增长87.79%,较二季度末增长14.41%,存货周转率1.76次,同比减少0.57次。

合同负债大幅增长

2021年前三季度,公司合同负债5.49亿元,较期初增长84.46%,同比增长319.82%,较二季度末增长44.01%,主要系公司收到客户十四五大批量采购预付款。