「技术国电」龙源技术股票分析(未来价值及合作项目详解)

互联网 2022-01-15 09:04:34

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现在是一个拼爹的时代,放之于创业板市场,谁的背景广阔,谁就有足够的题材。龙源技术(300105)就是站在巨人肩膀上的典型。龙源技术是国电集团旗下唯一的电站锅炉节能解决方案供应商,有国电集团这样的大股东,龙源技术自然拥有令人羡慕的资本,自从在创业板上市后,股价攀升至120元以上,成为当时创业板中的明星股。尽管现在股价仍在低位徘徊,但龙源技术依然有独特的发展模式。

技术门槛较高

龙源技术的大股东是国电集团,国电集团占五大电力集团火电业务的20%左右。强大的大股东背景为公司提供了得天独厚的制胜法宝。国电为了支持龙源技术开发新产品,专门为其提供了一座火电厂作为实验和研发使用,为龙源技术保持技术领先提供便利。

目前,龙源技术脱硝业务贡献最大,脱硝技术门槛较高,主要集中在前端脱硝中,公司低氮燃烧技术达世界先进水平,可以降低氮氧化物的含量,而且投入较低,设备更新换代大概五年时间。相对其他竞争对手,龙源技术背靠国电集团,技术推广成本较低,已经成为前端脱硝低氮燃烧技术的市场领导者。

订单项目爆发

一个公司能否被市场认可,除了需要拥有较高的技术水平,还需要销售能力的提升。龙源技术依托国电集团进行了市场的推广,其订单项目主要集中在国电集团的子公司上。

截止2012年底累计投运火电厂脱硫机组容量9580.7万千瓦、脱硝机组容量4425万千瓦,累计签订火电厂烟气脱硫特许经营合同的机组容量2771万千瓦、脱硝特许经营合同的机组容量280万千瓦,当年签订合同的脱硝机组容量3286.5万千瓦,遥遥领先于其他公司。

今年以来,龙源技术依然保持足够的扩张优势。国电铜陵发电有限公司2台60万千瓦1号烟气脱硝系统、国电益阳发电有限公司一期2台30万千瓦机组烟气脱硝工程1号机组、国电建投内蒙古能源有限公司布连电厂一期2台66万千瓦机组新建工程1号烟气脱硝装置全部投入运行。

龙源技术的低氮燃烧器经过多年研发,技术水平及工程业绩均遥遥领先,目前已有100余台销售业绩,累计市场占有率约50%,而这离不开大股东国电集团的支持。

业绩增长不确定

尽管背靠国电集团,龙源技术在技术、项目上均获得竞争优势。但是业绩增长仍有隐忧,从毛利率水平看,公司的综合毛利率前三季度实现32. 12%,较去年同期下降6.65%。

事实上,龙源技术毛利率的下滑和全面扩张仍有很大的关系。公司除了在低氮改造市场上有所作为,而且还拥有两项业务,即等离子点火业务和余热回收业务。等离子点火可大量减少电厂的燃油消耗,模式也逐渐为市场接纳,龙源技术在等离子点火市场处于垄断地位,尽管目前所占比重不高,但由于毛利率较高仍具有发展潜力;在余热回收领域,锅炉余热利用是公司新近推向市场的一项节能技术,可在不降低锅炉发电效率的前提下增加供热量,从而可提高热电联产机组的燃煤效率,但目前项目投入还未贡献业绩,这方面拖累了公司的毛利率的增长。

当然,从公司的估值来看,龙源技术市盈率TTM值为30.55,在环保行业中处于平均之下,风险相对较小,目前近期股价仍在低位盘整,能否突破平台仍需关注未来业绩的增长。

龙源技术在业绩方面仍有隐忧,但瘦死的骆驼比马大,作为脱硝行业的龙头企业,龙源技术拥有竞争对手所没有的优势,那就是大股东就是大客户,国电集团作为五大电力企业之一,提供全国20%的电力供应,基于此,龙源技术在业绩上仍可有所作为,一方面低氮燃烧器仍有广阔的空间,整个市场仍有1000台左右的需求,目前公司仅销售100多台,未来增长可期;另一方面,等离子点火技术逐渐推广,占有垄断地位,将成为业绩增长的亮点。因此,龙源技术仍将保持行业的龙头地位。