「通胀债务」美国债务危机最新消息(美国债务危机如何解决)

互联网 2022-03-19 15:56:36

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全球经济中一个最大的谜团是,尽管通胀正在强劲反弹,但近几个月长期利率几乎没有变化。迄今为止,分析师将这种奇怪的市场行为解释为疫情的“后遗症”,原因是担心病例再次激增,或央行大规模资产购买,最重要的是,他们相信当前的通胀飙升是暂时的。

然而从最近的数据来看,这些解释都站不住脚,但有一种解释确实成立:世界陷入了债务陷阱。

美国经济陷入债务危机,更令人担忧的是,通胀无法缓解

在过去四十年中,债务总额增加了两倍多,达到全球国内生产总值(GDP)的350%。随着各国央行将利率降至近期低点,流入股票、债券和其他资产的宽松资金帮助全球市场规模从与全球GDP相同的规模扩大到四倍。现在,债券市场可能已经意识到,债务缠身、资产膨胀的全球经济对加息非常敏感,任何大幅加息都是不可持续的。

在危机高峰时期,美联储购买了所有新发行美国国债的41%,但即便在美联储和其它央行于初秋开始暗示计划缩减购买规模之后,长期收益率仍接近历史低点。此外,各国央行都在购买各种期限的债券,那么为什么现在只对短期债券加息?

这就是当前世界通胀情景来源,要么随着疫情引发的供应短缺缓解,要么世界正进入一个类似于上世纪70年代的时期,通胀已深入人心。

美国经济陷入债务危机,更令人担忧的是,通胀无法缓解

越来越多的证据表明,通胀并非像央行所坚称的那样是“暂时的”。人们的注意力集中在总体通胀率上,上月美国通胀率达到逾6%,创30年新高。但核心通胀指标(不包括食品和能源等波动价格)在全球范围内飙升,目前在美国已超过4%。工资也面临着长期的上涨压力:每个失业的美国人都对应着6个职位空缺,这是20年来的最高水平。

今年早些时候,人们还有理由相信生产率的提高可能会持续下去,从长远来看将抑制通胀,但它已经消退。调查显示,人们在家工作的时间更长。

全球债券市场开始对央行从明年开始提高短期利率的预期进行定价。事实上,不断飙升的短期利率正使世界政府债券市场步入1949年以来回报率最差的年份。然而,10年期政府债券的收益率目前远低于所有发达国家的通胀率。市场直觉地认为,无论近期通胀和增长会发生什么,从长期来看,利率都不会走高,因为全球负债累累。

美国经济陷入债务危机,更令人担忧的是,通胀无法缓解

现在,更温和的紧缩政策可能会让许多国家陷入经济困境。过去20年,总债务与GDP之比超过300%的国家从6个增至20个,其中包括美国。激进的加息还可能抑制资产价格的上涨,而这通常也会对经济造成通货紧缩。

事实上,世界陷入了债务陷阱,这表明尽管拒绝长期利率大幅上升出乎意料的做法,但也可能是完全理性的。